歐洲瓦楞紙箱行業(yè)并購(gòu)熱潮：誰(shuí)將成為下一個(gè)贏家？

歐洲瓦楞紙箱行業(yè)正經(jīng)歷一段活躍的并購(gòu)時(shí)期，其推動(dòng)力是波及全球經(jīng)濟(jì)的大規(guī)模整合。根據(jù)RaboResearch的最新報(bào)告，進(jìn)行新的附加和中型收購(gòu)現(xiàn)在往往比增加產(chǎn)能更重要。研究結(jié)果還顯示，造紙公司可能會(huì)開(kāi)始尋求擴(kuò)展到歐洲和其他海外領(lǐng)土的更分散地區(qū)，并專注于更高價(jià)值的產(chǎn)品和客戶。

幾周前，史墨菲卡帕和維實(shí)洛克正式在紐約和倫敦證券交易所合并，引發(fā)了一系列重要的并購(gòu)活動(dòng)。報(bào)告認(rèn)為，此次合并是該行業(yè)的“游戲規(guī)則改變者”，因?yàn)殡S后還有其他大規(guī)模的合并嘗試并取得成功。例如，國(guó)際紙業(yè)以72億美收購(gòu)了得斯瑪，書(shū)贊桉諾隨后以150億美競(jìng)購(gòu)國(guó)際紙業(yè)，但未獲成功。

這些大型交易通常會(huì)導(dǎo)致新成立的公司出售或關(guān)閉資產(chǎn)并建立新的業(yè)務(wù)實(shí)體。RaboResearch表示，雖然結(jié)果還有待觀察，但“無(wú)疑有望重塑市場(chǎng)”。

報(bào)告指出，歐洲許多公司現(xiàn)在采取的主要策略是在市場(chǎng)不太集中的地區(qū)開(kāi)展并購(gòu)活動(dòng)。雖然英國(guó)等地區(qū)由少數(shù)幾家公司主導(dǎo)，如得斯瑪、史墨菲卡帕和Saica，但這些公司在過(guò)去幾年中一直在將其網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展到伊比利亞半島、法國(guó)和意大利等地區(qū)。

一些公司也在積極尋求利用東歐市場(chǎng)。去年，得斯瑪收購(gòu)了塞爾維亞包裝商博西斯，而Coveris最近收購(gòu)了波蘭包裝商哈德波爾軟包裝，這是該公司在中歐和東歐的第四次收購(gòu)。

最近，Saica集團(tuán)已與舒馬赫包裝達(dá)成協(xié)議，收購(gòu)其波蘭子公司，其中包括了波蘭的所有業(yè)務(wù)：整個(gè)管理層、所有員工、位于比得哥什和弗羅茨瓦夫的2家二級(jí)廠、位于格魯瓊茲和梅什庫(kù)夫的2家造紙廠（其中一家于2023年進(jìn)行了全面現(xiàn)代化改造）和3個(gè)服務(wù)中心。此次交易的完成有待波蘭反壟斷機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，以及某些先決條件的滿足。

RaboResearch還指出，意大利已成為“熱門(mén)市場(chǎng)”，因?yàn)樵搰?guó)的變化使大型公司開(kāi)始以犧牲傳統(tǒng)家族企業(yè)為代價(jià)接管企業(yè)具有吸引力。例如，去年盟迪從布爾戈集團(tuán)手中收購(gòu)了位于意大利里雅斯特附近的杜伊諾工廠，并計(jì)劃投資約2.17億美重組該工廠。

今年5月，Saica集團(tuán)與LIC包裝、展示和包裝解決方案供應(yīng)商家族所有者達(dá)成協(xié)議，成為該公司的主要股東。LIC工廠位于意大利北部倫巴第大區(qū)布雷西亞省，2023年收入為1.2億歐，擁有351名員工。Saica已于2001年收購(gòu)了該公司的少數(shù)股權(quán)，這使得LIC能夠擴(kuò)大其設(shè)施并進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)。

此前，總部位于愛(ài)爾蘭的包裝集團(tuán)Zeus宣布收購(gòu)英國(guó)最大的獨(dú)立綜合瓦楞紙箱制造商之一的威登集團(tuán)。威登集團(tuán)的年銷(xiāo)售收入超過(guò)3000萬(wàn)英鎊，在英國(guó)的兩個(gè)生產(chǎn)基地?fù)碛谐�過(guò)250名員工。收購(gòu)?fù)�登集團(tuán)將使Zeus的預(yù)期年化銷(xiāo)售收入達(dá)到5.6億歐。

此次收購(gòu)使Zeus年收入達(dá)到5.6億英鎊，并繼續(xù)實(shí)施以收購(gòu)為主導(dǎo)的增長(zhǎng)戰(zhàn)略。此次合并正值史墨菲卡帕和維實(shí)洛克，以及國(guó)際紙業(yè)和得斯瑪之間進(jìn)行大規(guī)模合并，代表著企業(yè)正在努力與規(guī)模更大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手抗衡。

威登集團(tuán)是瓦楞包裝的綜合制造商，擁有三個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)——位于曼徹斯特附近奧登肖的威登瓦楞產(chǎn)品公司，運(yùn)營(yíng)有瓦楞紙板生產(chǎn)線，生產(chǎn)用于工業(yè)和運(yùn)輸包裝的紙板，供應(yīng)自己的紙箱企業(yè)及其他。位于斯塔福德郡赫德內(nèi)斯福德的威登PSC為零售市場(chǎng)生產(chǎn)POS展示和印刷包裝。i2i Europe創(chuàng)意解決方案部門(mén)為自有品牌標(biāo)簽市場(chǎng)開(kāi)發(fā)包裝解決方案。

研究人員表示，他們預(yù)計(jì)其他大型參與者將進(jìn)入更大的地理區(qū)域，通常以原生纖維的使用權(quán)為共同驅(qū)動(dòng)力。

在與維實(shí)洛克合并之前，史墨菲卡帕一直在美國(guó)、墨西哥、哥倫比亞、秘魯、阿根廷和巴西進(jìn)行規(guī)模較小的附加收購(gòu)，收購(gòu)轉(zhuǎn)換資產(chǎn)。其他例子包括得斯瑪于2017年首次進(jìn)軍美國(guó)，克林格勒造紙與包裝集團(tuán)于2020年擴(kuò)展到巴西，畢瑞于2021年進(jìn)入美國(guó)。

同樣，歐洲以外的企業(yè)也在尋求在大陸內(nèi)實(shí)現(xiàn)合并，國(guó)際紙業(yè)收購(gòu)得斯瑪就是最近和最顯著的例子。日本聯(lián)合和KPP集團(tuán)等規(guī)模較小的公司也通過(guò)其子公司在歐洲進(jìn)行了合并。

報(bào)告指出，隨著公司適應(yīng)“仍然非常分散的行業(yè)”的市場(chǎng)變化，預(yù)計(jì)未來(lái)十年顯著的并購(gòu)交易趨勢(shì)將繼續(xù)。競(jìng)爭(zhēng)壓力的增加、監(jiān)管挑戰(zhàn)和客戶群的變化為進(jìn)一步的市場(chǎng)整合創(chuàng)造了更強(qiáng)大的基礎(chǔ)。規(guī)模較大的參與者在保持對(duì)戰(zhàn)略性歐洲地區(qū)的關(guān)注的同時(shí)，可能會(huì)探索進(jìn)入或擴(kuò)張更分散地區(qū)的機(jī)會(huì)，他們將繼續(xù)將美國(guó)視為高利潤(rùn)市場(chǎng)，因?yàn)楸O(jiān)管和能源壓力不那么嚴(yán)重。